國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》，從聚焦盤(pán)活存量資產(chǎn)重點(diǎn)方向、優(yōu)化完善存量資產(chǎn)盤(pán)活方式、加大盤(pán)活存量資產(chǎn)政策支持、用好回收資金增加有效投資、嚴(yán)格落實(shí)各類風(fēng)險(xiǎn)防控舉措、建立工作臺(tái)賬強(qiáng)化組織保障六方面提出具體要求?！兑庖?jiàn)》明確，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，鼓勵(lì)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市。

專家指出，經(jīng)過(guò)多年投資建設(shè)，我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域形成了一大批存量資產(chǎn)，有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、合理擴(kuò)大有效投資以及降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)負(fù)債水平等具有重要意義。

劃定三大重點(diǎn)領(lǐng)域

《意見(jiàn)》要求聚焦盤(pán)活存量資產(chǎn)重點(diǎn)方向，并明確了三大重點(diǎn)領(lǐng)域：一是重點(diǎn)盤(pán)活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。二是統(tǒng)籌盤(pán)活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合的項(xiàng)目資產(chǎn)，包括綜合交通樞紐改造、工業(yè)企業(yè)退城進(jìn)園等。三是有序盤(pán)活長(zhǎng)期閑置但具有較大開(kāi)發(fā)利用價(jià)值的項(xiàng)目資產(chǎn)，包括老舊廠房、文化體育場(chǎng)館和閑置土地等，以及國(guó)有企業(yè)開(kāi)辦的酒店、餐飲、療養(yǎng)院等非主業(yè)資產(chǎn)。

“經(jīng)過(guò)多年投資建設(shè)，目前各地形成了一大批存量資產(chǎn)。若能夠盤(pán)活這些資產(chǎn)，不僅能籌集建設(shè)資金，支持新項(xiàng)目建設(shè)，為擴(kuò)大有效投資提供支撐，還可緩解地方政府的債務(wù)問(wèn)題?！北本┐笤雷稍冇邢薰径麻L(zhǎng)金永祥對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

國(guó)家發(fā)改委投資所融資室副主任李澤正認(rèn)為，盤(pán)活存量資產(chǎn)能夠加快沉淀資金回收，提高資金循環(huán)使用效率；可拓寬社會(huì)資本尤其是民間資本參與重大項(xiàng)目的渠道；在存量項(xiàng)目中引入市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，可提升基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)水平。

推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs健康發(fā)展

如何有效盤(pán)活大量的存量資產(chǎn)？《意見(jiàn)》指出，優(yōu)化完善存量資產(chǎn)盤(pán)活方式，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs健康發(fā)展，規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP），積極推進(jìn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范交易，發(fā)揮國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司功能作用，探索促進(jìn)盤(pán)活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合，挖掘閑置低效資產(chǎn)價(jià)值，支持兼并重組等其他盤(pán)活方式。

為推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs健康發(fā)展，《意見(jiàn)》明確，進(jìn)一步提高推薦、審核效率，鼓勵(lì)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市。對(duì)于在維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、強(qiáng)化民生保障等方面具有重要作用的項(xiàng)目，在滿足發(fā)行要求、符合市場(chǎng)預(yù)期、確保風(fēng)險(xiǎn)可控等前提下，可進(jìn)一步靈活合理確定運(yùn)營(yíng)年限、收益集中度等要求。建立健全擴(kuò)募機(jī)制，探索建立多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)。

專家表示，通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤(pán)活資產(chǎn)，將收回的資金用于新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，可以形成良好的投資循環(huán)。特別是在當(dāng)前形勢(shì)下，發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施REITs正逢其時(shí)。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，基建扮演著穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵抓手，通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤(pán)活存量資產(chǎn)，支持?jǐn)U大有效投資，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。”中證鵬元評(píng)級(jí)研究發(fā)展部分析師吳進(jìn)輝預(yù)計(jì)，相關(guān)部門(mén)將出臺(tái)配套舉措，推動(dòng)加快REITs項(xiàng)目申報(bào)、審核和上市等工作。

《意見(jiàn)》還要求落實(shí)落細(xì)支持基礎(chǔ)設(shè)施REITs有關(guān)稅收政策。推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs基金管理人與運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)健全運(yùn)營(yíng)機(jī)制，更好發(fā)揮原始權(quán)益人在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理中的專業(yè)作用，保障基金存續(xù)期間項(xiàng)目持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

財(cái)政部、稅務(wù)總局此前發(fā)布了《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》，通過(guò)稅收激勵(lì)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展，激發(fā)社會(huì)投資動(dòng)力。西南證券分析師葉凡認(rèn)為，后續(xù)相關(guān)部門(mén)或進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施REITs稅收體系。

規(guī)范有序推進(jìn)PPP

《意見(jiàn)》要求，規(guī)范有序推進(jìn)PPP。鼓勵(lì)具備長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收益的存量項(xiàng)目采用PPP模式盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)水平。社會(huì)資本方通過(guò)創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式、引入先進(jìn)技術(shù)、提升運(yùn)營(yíng)效率等方式，有效盤(pán)活存量資產(chǎn)并減少政府補(bǔ)助額度的，地方人民政府可采取適當(dāng)方式通過(guò)現(xiàn)有資金渠道予以獎(jiǎng)勵(lì)。

金永祥認(rèn)為，通過(guò)PPP模式來(lái)盤(pán)活存量資產(chǎn)，可在引進(jìn)社會(huì)資本的同時(shí)引進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制，提高存量資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。“所謂有效投資，是指不僅要完成投資額，而且要提高投資效率，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，這是PPP可以發(fā)揮作用的領(lǐng)域?！彼f(shuō)。

財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作中心數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，截至2022年4月，全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)管理庫(kù)累計(jì)入庫(kù)項(xiàng)目10304個(gè)，投資額16.4萬(wàn)億元。從投向來(lái)看，今年新入庫(kù)項(xiàng)目投資額前五位分別是交通運(yùn)輸、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開(kāi)發(fā)、林業(yè)、農(nóng)業(yè)。